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  “面临2018年国内VC/PE商场的大洗牌,只要具有共同打法的组织才干生计下来。”凯联本钱开创合伙人李哂时在承受投中网专访时如此着重。

  凯联本钱创建于2002年,是在我国证监会存案挂号的财物办理组织。凭仗着曩昔在北美和亚洲商场近17年的出资和财物办理经历,凯联本钱于2014年下旬建议树立人民币基金,涵盖了PE股权出资、定向增发、Pre-IPO、二手比例基金以及笔直工业基金等方向的出资。

  作为致力于供给稳健而专业出资的财物办理组织,凯联本钱从创建伊始就树立了聚集工业深耕、中长线趋势出资的风格以及重力铺设出资矩阵的特有打法,使其在商场下行的布景下反而可以精确掌握住阶段性时机,并一直坚持着优异的出资报答。

  押注大消费与硬科技

  “从职业布局上,消费、教育、食品饮料、婚恋、住宅服务、医疗健康等消费晋级相关的商场都有布局;此外,我国的高科技职业,如TMT、AI人工智能、物联网、轿车智能网联、新能源、高端制造业等范畴,凯联本钱均有要点掩盖出资。”李哂时表明,一直以来,大消费与硬科技范畴都是凯联本钱出资布局的重中之重。

  2017-2018年,除了科技的要点布局,凯联本钱还发行了自己的教育工业基金。在李哂时看来,在国内,婚恋、母婴、寓居服务、以及教育出资这几项一直都是家庭出资的重中之重。“跟着国内消费分级年代的到来,教育范畴在所有家庭投入中呈现最显着的消费晋级态势。从一二线城市延伸到三四线城市,家长教育投入是仅有可以协助一个家庭跨过阶级的时机投入。”

  2018年,伴跟着各类监管方针的发布与落地,教育出资迎来了新的“冷热”拐点。一方面,很多本钱扎堆进入教育职业,教育出资呈现出“大跃进”般的疯狂;另一方面,方针监管加快了职业泡沫的完毕,教育出资也迎来了“理性的回归”。李哂时以为,虽然教育职业跟着方针的改变呈现了一些动摇,但教育消费商场开展的方向没有任何改变。凯联本钱不只会在刚需教育范畴有所布局,一起也会要点重视科技怎么赋能教育。“从中心本质化教育到世界化教育环节,凯联本钱都会坚持高度重视。并且伴跟着家庭消费的生长, 咱们会构成链条式出资。”

  值得一提的是,在相关范畴的出资中,凯联本钱会结合出资标的的特色协助他们进行工业赋能,一起充沛发挥被投企业之间的联动性。差异于一般的传统上市公司出资部或其他VC/PE基金,凯联本钱不只具有一支有世界化视界与丰盛经历的出资与风控团队,其出资生态也愈加世界化和多元化,还打造了规划巨大的企业家沙龙,让企业间的互动更佳频频,促进加强企业家之间的协作互动。

  在凯联本钱旗下基金的参加者构成中,除了传统的资方,地方政府与国有企业也积极参加其间,从而使凯联的被招标的取得了更多的方针支撑和工业拔擢。在LP构成上,凯联本钱搭建了更为科学的结构,既有政府引导基金、专业的金融组织、国企和央企的资方,一起还有来自境内外的宗族基金,以及各要点职业的企业家人群。凯联本钱经过敏锐的出资捕捉、极佳的风控才干、以及稳健的收益报答与上述出资人按部就班的树立了持久的信赖。也正是凭仗这份信赖,使其LP连绵不断的循环参加凯联本钱所办理的各项基金,并未在整个出资商场团体募资难的情况下感受到所谓的募资压力。

  “在出资的时分,咱们不只会重视被招标的的上下游工业,还会考量咱们投后的资源赋能。出资这件工作是三分出资、七分投后办理。”李哂时称,当今的出资职业与十年前混合式的出资基金办理方法不同,在现在我国,工业联动、职业贯穿、对被投项目赋能,会越来越成为未来出资职业的开展趋势。凯联本钱在2019年要点打造高科技,如人工智能在工业端的使用,协助被投企业落地工业场景,包含轿车智联、国防军工、网络安全等范畴,都在进行相关的纵深工业基金链条式出资的布局打造。

  坚持“微观研讨”,打造出资矩阵

  关于出资圈来讲,2018年注定是值得被“铭记”的一年,整个商场从始至终都充满着失望的气氛:商场资金短缺、募资越来越难、创投泡沫决裂、退出难度加大、出资节奏趋于谨慎……

  不过,在VC/PE商场全面进入洗牌期以及商场资金呈现大规划脱水时,凯联本钱却有效地抵挡了商场危险。“2018年对风格稳健的凯联人来说,不只没有呈现任何一单危险财物,这一年反而成为一个十分好的出资介入时机。在商场剧烈震动洗牌的过程中,才干够充沛证明咱们的危险操控的有效性,一起,这也是捉住一些轻视值时机的最好时期。并且在这几年的商场扬抑过程中,凯联经过严厉的风控办理才干和报答丰盛的出资成果,在商场顶用现实强力地证明了咱们的实力。”李哂时表明。

  之所以可以在“本钱隆冬”中逆势前行,在于其自创建时便坚持的共同的出资打法。

  在出资方面,李哂时介绍,除了传统的投前剖析和投后办理,自创建之始,凯联本钱就十分重视关于微观经济及商场周期的研讨和趋势的掌握。凯联本钱内部有一个十分重要的部分——“微观研讨部”,团队终年盯梢世界方针与国内方针,用数据盯梢整理的方法,秉持从世界视点看我国、从我国视点看职业、从职业视点看企业的出资战略,并以此为根底对商场趋势进行精准预判,确认中长期的大类财物布局。

  而在出资时, 凯联本钱还有认识地树立起了从出资办理人、出资标的投后办理、以及工业链条式的出资矩阵。比方在出资人方面,不同于其他组织只办理组织资金、或普惠资金的方法,凯联本钱在挑选LP时还会偏重挑选装备有那些创业成功后具有激烈再出资志愿的出资人。

  “咱们比较共同的一点是,2014年凯联本钱就开端树立自己的企业家沙龙。沙龙现在包容了数千位有着十分强壮工业资源的企业家,并且其背面都是真实的成功企业。”李哂时表明,由此一来,凯联本钱在出资时,也可以取得很多的工业端支撑。

  此外,因为团队具有对大类财物装备办理的丰盛经历,凯联本钱在出资时仍坚持“差异化的工业本钱装备”打法。“在出资职业,基金办理人的中心使命是要让LP取得安全稳健的肯定收益,而非只是去比照Benchmark,帮客户完结财物的保值以及发明更好的肯定收益这才是咱们的使命和方针。”在李哂时看来,只要采纳不单单“all in”某一个赛道的战略,才干在商场发作动摇的时分,及时滑润危险,最大或许地发挥“涣散效应”。

  李哂时着重,现在每个成系统的基金都在树立自己的矩阵生态,这是大势所趋。“当基金有更多的生态触角时,才干够构成更多稳健的布局,并能及时捕捉职业间整合的时机,也能协助被投企业完结多条腿走路。”

  只要具有共同打法的组织才干生计下来

  怎么在VC/PE洗牌期存活下来?凯联本钱的答案是:每家组织都需求找到本身共同的打法。

  李哂时以为,不只是2018年,从2000年到现在,我国的股权出资商场现已发作了很屡次的洗牌,但每次也都有新锐出资组织锋芒毕露。因而,在大环境遇到转向之时,怎么组合自己的资源、拟定归于自己的打法和战略、怎么进行继续化的出资布局乃至工业布局等都是每家出资组织都应该想理解的问题。

  尤其是在IPO套现益发困难的环境下,VC与PE之间也要有更多的联动。比方,有才干的PE组织可经过二手比例基金的方法协助天使和VC所出资的财物组合中的标的项目去争夺更多的时刻取得生长空间和落地场景。李哂时泄漏,凯联本钱本年与国内多家闻名VC对接二手比例基金,在2019年,凯联本钱会树立专门针对二手比例的新基金以协助优异的VC出资组织处理退出问题。

  而面临现在国内商场上存在的VC组织PE化、VC组织FA化的问题,李哂时以为这并不是一件周期性的工作,而是由当下我国高速的开展速度和科技环境改变导致的。“现在很多的企业都在树立自己的生态,工业生态中,从天使出资到VC、PE乃至并购时机都会出现,而每一阶段之间又都是环环相扣的。在退出阶段,创投与PE并购的联接和交融是当时阶段的好时机。”李哂时说道,凯联本钱也不排挤适度布局一些优异的前期项目,不过条件一定是要可以严厉监控项目的生长,在投后充沛赋能。

  作为一家专业出资办理组织,重在打造“出资矩阵”的打法也使得凯联本钱在开展过程中快速构成了自己的内涵壁垒。李哂时介绍,跟着该出资矩阵网络的快速生长与密布联动,凯联本钱平台上的多财物办理以及宗族财富办理等各项事务都随之一起强大起来。

  “咱们的方针是致力于打造我国自己的‘瑞银’,真实做一个百年出资品牌,一方面成果我国最优异的企业集体,从出资的范畴支撑国家完结大国战略;另一方面,协助LP和被投的企业家们完结从第一代创富人群到二代,乃至到第三代的继续传承。”李哂时着重。

(文章来历:北国网)

(责任编辑:DF120)

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